欧意交易所安卓版:虽然第三季度业绩反转,“榨菜龙头”涪陵榨菜仍陷业绩瓶颈 · 证券-欧意最新app

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尽管第三季度业绩迎来反转,但是作为榨菜龙头”,涪陵榨菜(002507.SZ)似乎陷入了增长瓶颈。

10月29日晚间,涪陵榨菜披露三季报显示,其营收和净利均是微增。公司今年前三季度实现营业收入19.62亿元,同比增长0.56%;净利润6.71亿元,同比增长1.74%。

若非第三季度业绩呈现正向增长,该公司前三季度业绩将持续保持下降态势。

2024年上半年,涪陵榨菜业绩呈现下滑趋势,当期实现营业收入13.06亿元,较上年同期下降2.32%;归母净利润为4.48亿元,较上年同期减少4.74%。

进入第三季度,单季度该公司营收6.57亿元,同比增加6.81%;归属净利润2.23亿元,同比提升17.88%。

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对于该公司第三季度业绩的反转,涪陵榨菜相关人士表示:这主要是由于成本的下降,第三季度公司榨菜原料采用的今年新出产的青菜头,成本约在800元/吨。而上半年采用的是去年的青菜头,去年青菜头成本约在1300元/吨。

华创证券指出,环比提速原因,一是去年同期销售下滑、基数较低,二是从2023年底开始公司更重自然动销,2024年上半年进一步坚持去库存,三季度起公司明显加大费用投入,结合中秋国庆等备货拉动,故营收实现6.8%增长,考虑到价格略有承压,预计销量好于营收表现

当前公司营收增长乏力,不过涪陵榨菜曾许下百亿营收的宏愿。

2020年12月,公司原董事长周斌全在战略启动会上曾称,乌江榨菜将以乌江品牌为核心,拉动品类发展,未来35年,实现销售额100亿元,成为重庆地区首家达到百亿销售额的食品企业。

然而,实际上,自2021年以来,涪陵榨菜营收就在25亿元上下浮动

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涪陵榨菜营收,图源:choice

涪陵榨菜主要产品是四大类:榨菜、泡菜、萝卜、其他。从结构上看,榨菜贡献了公司的营收大头。仅从2024年上半年看,榨菜实现营业收入11.18亿元,贡献了85.58%的营收。

此前涪陵榨菜营收从2014年的9.06亿元增至2021年的25.19亿元,其一大策略就是提价。

德邦证券统计,2008年到2021年的13年间,涪陵榨菜进行了16次涨价,方式包括直接提价和间接提价两种方式。

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涪陵榨菜历年提价情况,图源:德邦证券

经过多次提价,涪陵榨菜产品单品价格已经从0.5元提到了3元,分量从70克提到100克又降到88克,现在市面上的主力产品是70克,甚至60克。

公司榨菜的毛利率也一路走高,在2019年榨菜毛利率超过60%,受原材料等因素影响,如今有所回落,但也已超过54%。

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涪陵榨菜毛利率,图源:choice

不过当前看,提价策略边际效应正在递减。

公司榨菜类销量已从高峰时期的13.56万吨减至11万吨。数据显示,榨菜类产品2019年到2023年的销量分别为11.86万吨、13.56万吨、13.48万吨、11.78万吨和11.33万吨。

公司所有品类的销量也呈下降趋势。数据显示,所有品类总销量从2017年到2023年分别为13.05万吨、14.44万吨、13.85万吨、15.59万吨、15.32万吨、14.03万吨、13.45万吨。

就在近日,涪陵榨菜表示不会降价。

当投资者询问,公司产品是否有降价考虑?2024年9月24日,涪陵榨菜回应:公司产品品质定位于行业中高端,目前暂时没有降价规划。公司于2023年初推出了60g策略性产品进行了2元价格带补充。

涪陵榨菜又该如何应对当前的营收瓶颈?

尽管公司已是这一细分赛道的龙头企业,但榨菜行业门槛低,竞争激烈。华经产业研究院指出,中国榨菜市场中集中度较低,涪陵榨菜占比最重,占比中国榨菜市场31%的市场份额,属于中国榨菜行业龙头企业,鱼泉、六必居、高福记占比9%,味聚特占比6%,铜钱桥占比4%,备得福占比3%,辣妹子占比2%,新繁占比1%,其他占比26%。

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周斌时代,公司就已经开始盯上了萝卜、海带等产品,但收效甚微,又在2015年杀入泡菜市场,当年斥资1.29亿元收购四川惠通食业有限责任公司100%股权但依旧难有起色。

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涪陵榨菜各品类产品营收,图源:choice

2023年12月11日晚间,涪陵榨董事长周斌全由于达到法定退休年龄,不再担任公司董事、董事长、董事会战略委员会主任委员职务,不再担任公司任何职务。2023年12月29日高翔成为新任董事长。

作为新一任领头者,高翔提出2024年要夯实榨菜主业,并继续打造萝卜大单品,培育海带、泡菜等其他品类。

与龙头产品榨菜相比,泡菜萝卜带丝+榨菜酱等依旧是“虾兵蟹将”,当下依旧难当大任。

数据显示,截至2024年上半年,泡菜(除萝卜、海带丝外的其他下饭菜及全部瓶装产品)贡献营收1.29亿元占营收的比重达9.91%萝卜(袋装萝卜)仅贡献了0.24亿元的营收,占营收的比重仅为1.83%;其他(主要为海带丝+榨菜酱)实现营业收入0.334亿元营收占比2.56%

不过,涪陵榨菜相关人士表示:公司在榨菜之外,将持续开拓泡菜萝卜带丝+榨菜酱等品种,持续推出新品,并将大力拓展线下渠道。

截至10月30日收盘,涪陵榨菜股价涨2.47%,报14.96元/股,市值达173亿元。

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